Boom di fallimenti di start-up, il venture capital Usa è in crisi

L’economia americana sta assistendo a una moria di start-up senza precedenti con il numero di nuove insolvenze di aziende nate come promettenti talenti cresciuto in un anno del 60% e circa 250 fallimenti già constatati tra le aziende sostenute dai fondi di venture capital in cerca di scommesse vincenti nell’economia a stelle e strisce e giunte alla fine del processo di iniezione iniziale di denaro. A riportarlo una ricerca della società di servizi Carta citata dal Financial Times, che spiega come le aziende che avevano ricevuto iniezioni di capitali a partire dal 2021-2022 da parte di fondi di investimento in cerca di ritorni stanno iniziando a soffrire le conseguenze dei mancati ritorni.

Tra queste aziende il Ft cita “il sito web di live streaming Caffeine, che ha raccolto oltre 250 milioni di dollari da investitori tra cui Fox Corp, Andreessen e Sanabil Investments, una divisione del fondo sovrano dell’Arabia Saudita; la start-up sanitaria Olive, valutata l’ultima volta a 4 miliardi di dollari nel 2021; e la società di autotrasporti Convoy, valutata a 3,8 miliardi di dollari nel 2022. La società di gestione di spazi di co-working WeWork, che aveva raccolto circa 16 miliardi di dollari in debiti e azioni da SoftBank e dal suo Vision Fund, ha chiuso a novembre dopo essere diventata quotata nel 2021″.

Molte di queste società hanno ricevuto denaro prima che l’impennata dei tassi d’interesse inaridisse le disponibilità di molti operatori per finanziare le azioni delle nascenti start-up prima che il loro business decollasse. A febbraio era stato profetico un post pubblicato su LinkedIn da Jimmy Song, esperto di bitcoin e investitore, sulla “crisi del venture capital”.

Song notava che “il problema è che c’è troppa domanda. Cioè, ci sono troppi fondi di VC che inseguono troppo poche startup. Di conseguenza, abbiamo avuto il fenomeno delle startup che hanno ottenuto valutazioni folli perché c’era così tanto denaro appena stampato che inseguiva una fornitura piuttosto piccola”. Ne consegue un dato di fatto: “Le startup di oggi sono meno sane di quelle di vent’anni fa perché sono state coccolate da troppi soldi.”. Ma, ha notato Song, “i tassi di interesse più elevati più di recente hanno significato che c’è stata meno stampa di denaro e quindi meno denaro è fluito nelle società di venture capital”.

Con 4 milioni di persone che negli Usa lavorano nelle aziende sostenute dai venture capitalist, ricorda il Ft, il dato da tenere d’occhio è tanto quello osservabile a ritroso quanto quello in prospettiva: che ne sarà dei dipendenti delle aziende finanziate con finanziamenti imponenti nel campo dell’intelligenza artificiale tra il 2023 e il 2024? Che prospettive si apriranno per ulteriori scommesse a rischio se il costo del denaro, calando, favorirà investimenti a debito e altissima leva potenziale e rischio? Come mediare tra una situazione che vede molte aziende tecnologiche cercare miliardi di dollari per i loro algoritmi e la più grande rivoluzione tecnologica in atto far fare soldi, per ora, solo ai costruttori di hardware come Nvidia?

In passato le start-up erano portatrici di grandi idee capaci di scalare il mercato con la speranza di esplodere con il sistema del venture capital e diventare solide. Ora il rischio che emerge è che siano diventate, in larga parte, cacciatrici di finanziamenti desiderose di mettersi solo in una seconda fase alla prova del mercato. Con tutti i rischi del caso qualora a scoppiare fosse una bolla di start-up legate all’Ia. Al cui confronto l’attuale fase di crisi apparirebbe una parentesi serena.